Der Stablecoin-Standoff

Real talk: Das europäische Krypto-Regelwerk wirkt gerade ein bisschen mid. Circle, der Herausgeber hinter USDC und EURC, kritisiert lowkey die Markets in Crypto-Assets (MiCA)-Regulierung der EU und behauptet, dass der aktuelle Rahmen die größten Stablecoins faktisch aus der Region vertreibt.

Circle hat am Donnerstag eine Stellungnahme bei der Europäischen Kommission eingereicht. Die Argumentation: Auch wenn MiCA Europa einen Vorsprung verschafft hat, ist die Umsetzung aktuell eher schwach. Der Beweis? Von den Top 25 Stablecoins nach Marktkapitalisierung sind nur drei tatsächlich MiCA-konform. Das ist ein massives L für ein Regelwerk, das eigentlich den globalen Markt abgreifen wollte.

Das Reserven-Drama

Besonders bei den Reserveanforderungen wird es wild. Aktuell zwingt MiCA die Herausgeber dazu, 30 % bis 60 % ihrer Reserven als Einlagen bei Geschäftsbanken zu halten. Circle wehrt sich vehement dagegen und weist darauf hin, dass so viel Geld in traditionellen Banken zu parken das Kreditrisiko für die Nutzer eigentlich sogar erhöht. Sie stimmen hier mit der Europäischen Zentralbank überein und schlagen vor, dass flexiblere Liquiditätsvorgaben für alle ein W wären.

Außerdem fordert das Unternehmen die Regulierungsbehörden dazu auf, die Obergrenzen für das Engagement bei einzelnen staatlichen Emittenten sowie die Limits für Einlagen bei einzelnen Banken zu streichen. Laut Circle zwingen diese Regeln sie dazu, Reserven auf zu viele Banken zu verteilen, was ehrlich gesagt einfach ineffizient ist.

Warum das wichtig ist

Brüssel bereitet sich auf eine umfassende MiCA-Überarbeitung im Jahr 2027 vor, um den Umgang mit ausländischen Emittenten zu regeln. Circle macht klar: Bleiben die Regeln so starr, werden die größten Tokens einfach außerhalb Europas bleiben. Es ist ein hochriskantes Machtspiel um die Dominanz bei Stablecoins, besonders während die USA weiterhin stark auf Dollar-gepeggte Tokens setzen, um den Greenback relevant zu halten. Denkt dran: Das ist keine Finanzberatung – nur der neuste Tea dazu, wie sich die Spielregeln gerade verändern.