El conflicto de las stablecoins

Siendo honestos: el manual de reglas cripto de Europa se siente un poco flojo. Circle, el emisor detrás de USDC y EURC, está cuestionando discretamente la regulación de Mercados de Criptoactivos (MiCA) de la Unión Europea, afirmando que el marco actual está expulsando de facto a las mayores stablecoins de la región.

Circle presentó una respuesta a la Comisión Europea el jueves, argumentando que, aunque MiCA le dio a Europa una ventaja inicial, la ejecución se queda corta. ¿La prueba? De las 25 principales stablecoins por capitalización de mercado, solo tres cumplen realmente con MiCA. Es una derrota importante para un marco que busca capturar el mercado global.

El drama de las reservas

La trama se complica al analizar los requisitos de reserva. Actualmente, MiCA obliga a los emisores a mantener entre el 30% y el 60% de sus reservas en depósitos bancarios comerciales. Circle rechaza esta medida rotundamente, señalando que aparcar tanto efectivo en bancos tradicionales en realidad genera más riesgo crediticio para los usuarios. Se alinean con el Banco Central Europeo al sugerir que un requisito de liquidez más flexible sería una victoria para todos los involucrados.

Además, la empresa pide a los reguladores que eliminen los límites a la exposición soberana única y las restricciones sobre cuánto pueden almacenar en bancos individuales. Circle dice que estas reglas los obligan a dispersar las reservas en demasiados bancos, lo cual, siendo honestos, es simplemente ineficiente.

Por qué importa

Bruselas se prepara para una revisión importante de MiCA en 2027 para lidiar con los emisores extranjeros. Circle deja claro que si las reglas siguen siendo rígidas, los tokens más grandes simplemente se quedarán fuera. Es un juego de poder de alto riesgo por el dominio de las stablecoins, especialmente mientras EE. UU. sigue apostando por los tokens vinculados al dólar para mantener relevante al billete verde. Recuerda, esto no es asesoramiento financiero; solo es el chisme sobre cómo están cambiando las reglas del juego.