La desconexión

Real talk: India está logrando una tasa de crecimiento económico del 7%, lo cual es un W absoluto en este contexto. Pero hay una desconexión importante: los mercados bursátiles del país están lowkey fracasando. Hablamos de la racha de pérdidas más larga en 25 años. Mientras que los inversores minoristas en Corea vieron ganancias masivas del 62%, los inversores minoristas indios están 15% abajo este año. Las vibras están oficialmente apagadas para las carteras locales.

La fuga de dinero

Los inversores institucionales extranjeros han retirado 40 mil millones de dólares de India en los últimos dos años. Según Bernstein Research, el flujo neto de capital extranjero durante la última década es prácticamente cero. Lo único que mantiene al mercado a flote es el público local, con 150 millones de indios invirtiendo casi 900 mil millones de dólares en fondos mutuos. Pero a medida que el mercado laboral se debilita y la inflación aprieta, esos ahorros están recibiendo un golpe serio.

¿Por qué le cuesta tanto?

  1. Dependencia del petróleo: Con el transporte a través del Estrecho de Ormuz bloqueado, los precios del crudo están por encima de los 90 dólares por barril. Dado que India importa el 90% de su energía, estos precios están causando estragos en la inflación y en los márgenes corporativos.
  2. La trampa de los bonos: Con los rendimientos de los bonos del gobierno de EE. UU. por encima del 5%, los inversores están huyendo de mercados emergentes riesgosos como India hacia la seguridad de la deuda estadounidense.
  3. Pérdida cambiaria: Una rupia más débil está devorando los retornos denominados en dólares, haciendo que las acciones indias se vean poco atractivas para los jugadores globales.
  4. Perder el tren de la IA: El mayor problema es que muchas de las empresas blue-chip de India están atrapadas en una "era económica pasada", según Bernstein. Mientras otros mercados están imprimiendo dinero con el boom de la IA, a India le falta un gigante global de IA propio.
  5. Problemas de valoración: Aunque las acciones son más baratas que su promedio de 10 años, siguen siendo caras en relación con las ganancias en comparación con sus pares en el espacio tecnológico centrado en la IA.

Por qué importa

Para los inversores de la Gen Z que buscan crecimiento, esto es una clase magistral sobre por qué el crecimiento del PIB macroeconómico no siempre equivale a ganancias en el mercado bursátil. Hasta que India pase de "consolidar el pasado" a construir industrias de tecnología avanzada e IA competitivas a nivel mundial, es probable que ese capital extranjero se mantenga al margen. Si el motor de ahorro minorista interno se queda sin fuerza, la trama podría complicarse bastante.